东鹏控股执意回A股IP澳门彩票有限公司O:销售单价下降 存货居高不

网上真钱扎金花 2019-05-01 13:1962http://www.byuh.orgadmin

广东东鹏控股股份有限公司要想闯进A股,不是一件很容易的事情。

广东东鹏控股股份有限公司要想闯进A股,不是一件很容易的事情。

  去年,在国内A股上市的蒙娜丽莎,历经长达1年多的等待才得到反馈,这应该是监管层对贴有“三高”标签的陶瓷企业的态度反映。

  行业发展放缓且竞争加剧,尤其是中国对房地产市场持续收紧政策和环保政策趋严,影响到大多数陶瓷企业的生存空间,东鹏控股也不例外。

  但是,它从港股退市后,执意回归A股,给自己贴上“整体家居解决方案提供商”的标签。

  斑马消费发现,目前东鹏控股的业绩贡献主要来自于瓷砖和洁具,去年营收超过66亿元,扣非净利润超9亿元;涂料和地板等其他业务贡献仅6%。

在A股会被买账?

在A股会被买账?

  东鹏控股早在2013年11月登陆港交所时,就被投资者们视为其从事的陶瓷产业为“夕阳”产业。所以当时认购时就颇受周折,不得不削减近3成认购价才闯关成功,港股首秀这家广东陶瓷企业就颇为不顺。

  彼时,东鹏控股筹备上市已历时10年,是第一家在港股上市的内地民营陶瓷企业。

  在上市以后,东鹏控股的股价一度遇冷,在资本市场上的表现十分被动,公司不得不在上市2年半后以私有化退市,旋即启动闯关A股程序。

  与此同时,东鹏控股的同行们也在频频向资本市场发起冲击。

  蒙娜丽莎(002918.SZ)在2017年12月登陆A股,监管层对陶瓷企业审核趋严,让这家企业经受了1年多的时间、34项反馈,进一步说明监管层对陶瓷行业上市的审慎态度。

  可能预料到入市难的结局,在佛山的另一家陶瓷企业采取了曲线上市,被帝王家居(原帝王洁具,002789.SZ)以近20亿元收购99.99%股权。

  2017年报显示,欧神诺对帝王家居业绩贡献达到81.28%即23.85亿元,收购前帝王家居营收不到4亿元。

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  在收购前,欧神诺董事长鲍杰军认为,建陶行业正在融入大家居体系成为被整合者,才能有更好的前景。

  行业的颓势在悦心健康(002162.SZ)身上有较为明显体现。公司2007年上市,但从2011年至今,已是扣非净利连亏7年合计近6亿元,2013年曾被*ST,在2015年股灾后就一直没有扭转颓势。目前主要有大健康产业、建筑陶瓷和生态健康建材业务三个板块。

  随着环保政策和房地产调控政策不断加码,陶瓷行业再次进入寒冬,东鹏控股的环保开支和市场推广费用会越来越大,势必影响公司业绩。

销售费用高企

销售费用高企

  东鹏控股招股书显示,从2015年至2017年,销售费用分别为6.20亿元、7.1元和8.9亿元,占比营业收入的15%、13.54%和13.43%,远超同业上市公司平均值的10.16%、10.87%和11.14%。

  东鹏控股销售费用每年增幅在22.59%、14.10%和25.87%。这么多的钱到底花到哪儿呢,斑马消费梳理发现,在销售费用中最大的一项支出是广告宣传费。

  招股书显示,2015年至2017年,东鹏控股的广告宣传费分别为9607.29万元、10997.30万元和18102.41万元,2017年广告宣传费增幅达64.61%。

  公司解释,这些费用主要加大广告投放所致,所以大家都可以在电视、网络、机场高铁T牌上看到东鹏控股的广告。

  在这其中,企业代言人的费用不可小视,2015年,公司邀请国内一线影视明星刘涛为公司代言。

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  东鹏控股虽没有公开其代言费用,不过在招股书里也坦言明星代言等费用较高。根据目前明星代言市场,其代言费用不少于千万级。

  报告期内,公司支出的广告宣传费占总营收比例分别为2.32%、2.10%和2.73%,在同业上市公司中相对较高。

  斑马消费发现,另外一项支出增长比较高的费用是“推广服务费”。

  据招股书称,主要是与销售推广活动相关的顾问费、咨询费,2015至2017年,分别为1378.57万元、770.06万元和3242.56万元,其中2017年增幅高达321.08%,主要是红星美凯龙(01528.HK,601828.SH)提供信息咨询、招商服务和营销推广产生的费用等。

单价下降存货高

单价下降存货高

  东鹏控股一边砸钱做广告导致销售费用企高,一边主要产品销售单价却在不断下降。

  瓷砖产品是东鹏控股的核心产品,业绩贡献超80%。

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